La banca pide al supervisor utilizar las provisones 'anticrisis'

El sector afronta la caída del mercado con un colchón de 34.000 millones de euros

La crisis de liquidez y la caída del sector inmobiliario son dos malas noticias para las entidades financieras. Además, si llegan juntas, son mucho más dañinas. Sin embargo, han venido acompañadas de otra buena nueva: bancos y cajas de ahorros acumulan unas provisiones genéricas de unos 34.000 millones de euros. Hasta octubre pasado, esta cantidad era de 33.458 millones, pero el sector estima que al cierre de 2007 acumulaba casi mil millones más.

Esta inmensa hucha supone un colchón para combatir la morosidad futura si ésta alcanza cifras muy elevadas. Lo curioso de estas provisiones es que están inventadas por el Banco de España y que no existen en ningún otro país. El supervisor, cuando Luis Ángel Rojo era gobernador, estableció que las entidades aprovecharan la bonanza del ciclo económico para dar menos beneficios y engordar esta partida. Por eso se denominan provisiones anticíclicas o genéricas.

Con la llegada de tiempos difíciles han surgido discrepancias entre el supervisor y las entidades sobre el uso de esta partida. Directivos de bancos y cajas se quejan de tener que realizar fuertes provisiones "por una pérdida esperada en el futuro". Estas dotaciones (que se hacen en función del crecimiento del volumen de negocio), no les excusan de tener que realizar otras que se cargan cuando aparecen los morosos. Así, 80% de las provisiones que hace el sector son genéricas. Ahora que es más costoso apuntalar los beneficios -algo que se puede complicar aún más en años venideros-, realizar dos tipos de provisiones es doloroso para el sector.

Sólo Banesto, el primero de los grandes bancos que ha presentado resultados, acumula 1.200 millones de euros de las provisiones genéricas y sólo 160 millones de específicas.

La banca plantea cambios. Diferentes ejecutivos de bancos y cajas han planteado en Banco de España que se flexibilice la norma. Algunos piden que se provisione menos en las genéricas. Otros consideran que se debería autorizar el traspaso del cajón de las genéricas a las específicas. "Si se calcularan con criterios lógicos, podrían sobrar alrededor del 30% de las provisiones actuales", dice un analista.

Ahora, la ley permite que se realicen estas transferencias de unas provisiones a otras, "pero sólo en unas condiciones que, en la práctica, no cumple casi nadie. Por eso, el Banco de España podría rebajarlas para que desde ahora mismo comenzara ese traspaso", apunta el directivo de un gran banco. Otras fuentes incluso dudan de que la adaptación española a las normas internacionales de contabilidad (NIC) se ajuste a la legalidad.

El Banco de España rechaza estas críticas y se reafirma en la norma actual. En su opinión, es adecuada tal y como está redactada. No parece que el supervisor quiera abrir la mano.

Un analista bancario recuerda que José Viñals, subgobernador del Banco de España, reconoció el pasado junio que se podría flexibilizar el cálculo de las provisiones para adaptarlo a la nueva normativa internacional. Sin embargo, la llegada de la crisis de liquidez y el bajón inmobiliario parecen haberle disuadido al supervisor bancario de sus intenciones iniciales.

Otro banquero recuerda que no todas las entidades están igualmente perjudicadas. "Con estas provisiones, los bancos cotizados tienen menos beneficios que otros europeos. Esto repercute en las cotizaciones en Bolsa y puede facilitar que nos lancen una OPA". Este ejecutivo recuerda que el temor a ser comprados lo pueden tener los bancos cotizados, pero no las cajas, "que están a salvo de estos contratiempos", ironiza.

Por eso, desde una de las grandes entidades del sector se sugiere que se retiren a los bancos, pero se mantengan para las cajas. Y señala otra razón. "Las cajas tienen una extraña estructura de propiedad, con una relativa influencia política. Las provisiones genéricas pueden actuar como un freno a estas interferencias y obligarían a los gestores a ser más conservadores y retener más capital", dice este banquero. Por supuesto, desde las cajas consultadas la idea resulta casi ofensiva y recuerdan que la valoración de los bancos en Bolsa es mayor gracias a la fortaleza de las provisiones.

De la compra al impago en un año

La actual crisis económica que vive España y toda Europa está provocando un efecto colateral al endeudamiento: el incremento del número de morosos y del impago de las deudas.

Los últimos datos ofrecidos por el decano de los jueces de Valencia, Pedro Viguer, reflejan claramente esta tendencia: en los últimos dos años, las demandas por impago de hipotecas se han duplicado en los juzgados civiles de Valencia. Sólo el pasado año 2007 se gestionaron 549 asuntos de impagos de este gravamen, un 82% más que en el año 2006. Por su parte, el índice de morosidad se eleva ya a más del 0,70%, según datos del Banco de España.

La subida del Euribor, las economías familiares cada vez más endeudadas y el escepticismo de las entidades bancarias a renegociar los créditos son la causa de que cada vez más personas se vean incapaces de hacer frente a sus pagos.

La crisis, al menos, sitúa el euribor por debajo del 4,4%

El escenario económico que descuenta hoy los mercados sirve al menos para dar un respiro en el euribor. Al igual que los bonos, el euribor a doce meses, al que se referencian la mayoría de las hipotecas, ha registrado hoy su sexta caída consecutiva, para situarse en el 4,381%, muy por debajo del 4,79% con el que finalizó 2007.

Desde el pasado mes de mayo el euribor no bajaba del 4,4%, para alivio de quienes tengan una hipoteca. Entonces, el 17 de mayo, se situó en el 4,392%.

El 4,381% que marcó en el día hoy se distancia del 4,79% con el que concluyó el pasado ejercicio. El arranque del año en el euribor, como en el resto de los mercados financieros, ha estado determinado por los temores a la crisis crediticia y a la recesión, al menos en Estados Unidos.

La evolución de los mercados ha provocado además que los analistas hayan tenido que descontar una próxima rebaja de los tipos de interés en el Banco Central Europeo (BCE), desde el 4% actual, lo que ayudaría a reforzar una senda de moderación en el euribor. Las últimas inyecciones millonarias de capital en el sistema, por parte del BCE, también han contribuido a paliar las tensiones.

La octava gran crisis bursátil de los últimos 20 años

La caída del 17% en lo que va de 2008 es el peor arranque bursátil desde 1940, el primer año para el que hay datos

La Bolsa española nunca había entrado con tan mal pie en un año como en 2008. El Ibex 35 y el índice general de Madrid sumaron ayer su novena caída consecutiva, con lo que acumulan un descenso del 16,8% en lo que va de año. No hay un precedente de arranque tan negativo de un ejercicio en toda la serie histórica del índice de la Bolsa de Madrid, que arranca en 1940, cuando se retomaron las operaciones tras el cierre de tres años debido a la Guerra Civil.

El desplome de ayer (un 7,54% y más de 1.000 puntos de una tacada) también es el mayor del Ibex 35 desde que el índice nace oficialmente con ese nombre en enero de 1992. El Ibex, no obstante, es la continuación de otro índice llamado Fiex, del que toma en herencia datos desde 1987. En ese periodo hubo dos caídas superiores de la Bolsa española, como refleja también el índice general: el 8,5% del 19 de agosto de 1991, cuando Mijaíl Gorbachov perdió el poder en la antigua Unión Soviética de resultas de un golpe de Estado y el 7,76% del 21 de octubre de 1987, el día del crash de Wall Street.

La crisis bursátil actual se ha ganado un hueco entre las ocho más graves desde aquel crash bursátil de hace algo más de 20 años. La caída del índice es ya del 21% en menos de mes y medio, desde los 15.983,4 puntos que llegó a tocar el Ibex el pasado 12 de diciembre. Y es una crisis que venía avisando desde el verano pasado, cuando en pleno mes de agosto estalló la crisis de liquidez derivada de las hipotecas basura o subprime de Estados Unidos.

La actual crisis tiene similitudes con algunas de las pasadas. El temor a la recesión agravó los efectos del no danés a Maastricht de 1992. La subida en Bolsa de las inmobiliarias españolas había alcanzado dimensiones tan irracionales como las de la burbuja puntocom.

Los analistas de Salomon decían hace unos años que la respuesta al pinchazo de una burbuja es el germen de la siguiente. La bajada de tipos con que se combatió la crisis financiera de 1998 abrió el paso a la burbuja de la nueva economía. Cuando ésta se pinchó y Estados Unidos sufrió el impacto de los atentados del 11 de septiembre, la Fed volvió a bajar los tipos agresivamente. Lo que se ha ido generando en los últimos años ha sido una burbuja crediticia, alimentada no sólo por los bajos tipos de interés sino también por los instrumentos financieros que han tenido un efecto multiplicador de la liquidez disponible y que han hecho bajar la guardia frente a los riesgos.

En su conjunto, a la que más se parece la crisis actual es a la de 1998. Las tormentas financieras que empezaron a arreciar en julio de ese año provocaron un desplome del 37,5% en la Bolsa española en tan sólo dos meses y medio. Aunque los niveles previos a aquella crisis no se recuperaron hasta año y medio después, la salida bursátil de la crisis fue rápida y limpia, con un rebote al alza del 45,3% en dos meses. El factor agravante de aquella crisis fue la quiebra del fondo de alto riesgo Long Term Capital Management (LTCM). Los grandes bancos de Wall Street, capitaneados por la propia Reserva Federal, salieron al rescate de LTCM para evitar males mayores. La inyección de fondos y la bajada de tipos de interés hicieron que las aguas volvieran a su cauce.

Entonces, sin embargo, la economía real salió intacta. Ahora, en cambio, hay un gran miedo a que los daños se hayan extendido demasiado y estén sumiendo a Estados Unidos en una recesión que pueda tener consecuencias para todo el mundo. La caída de los precios de la vivienda, el propio desplome de las Bolsas, el alza de precios y el deterioro de la confianza amenazan con retraer el consumo y sumir a la primera economía del mundo en una recesión pese al plan de choque de unos 100.000 millones de euros que prepara la Casa Blanca.

Es más, algunos analistas, como los de Merrill Lynch, creen que la recesión ya está aquí y otros dicen que es inevitable. JP Morgan considera que se está cotizando en los mercados una recesión, pero que los datos no permiten aún darla por segura. En este clima, The Wall Street Journal, el principal diario financiero del mundo, proclamaba ayer que los síntomas apuntan hacia una "profunda recesión", y en su principal artículo editorial proclamaba la llegada del momento del pánico.

El diario adquirido por el magnate Rupert Murdoch aludía varias veces a un posible crash. Y eso es casi como mentar la soga en casa del ahorcado. Ayer era fiesta en Estados Unidos y los mercados no abrían sus puertas, pero todo apunta a una fuerte caída para hoy. Las malas noticias de las aseguradoras de bonos que se conocieron al cierre de la sesión del viernes, el desplome de los mercados de todo el mundo mientras Wall Street descansaba y, sobre todo, la cotización de los futuros sobre los índices estadounidenses (que ayer se negociaron en diversos mercados) así lo indican.

La mayoría de las fases de crisis aguda de las Bolsas han durado en torno a dos meses. Las recuperaciones, salvo el rebote alcista, suelen ser más lentas, así que paciencia.

El euribor sufre su octava caída y se sitúa en el 4,2%

El euribor se precipita hoy al 4,2%, al fijar su marca en el 4,287%, frente al 4,30% de ayer, dejando la media mensual por debajo del 4,60% (concretamente en el 4,556%) respecto al 4,793% al que cerró en 2007. Pese a la negativa del Banco Central Europeo (BCE) de abaratar el dinero, la principal referencia utilizada por las hipotecas españolas continúa su bajada y suma la octava caída desde que se inaugurara 2008.

Desde que comenzó el año, ha cedido un 0,6% pese a que las últimas palabras de Trichet cierran la puerta a un abaratamiento del precio del dinero en Europa.

En sus trece...
El euribor mengua a pesar de que Jean-Claude Trichet se resiste a dar por hecho una bajada de tipos. Ni las medidas de urgencia de las que ayer echó mano Ben Bernanke para evitar bruscas caídas en Wall Street y suavizar asi la sangría sufrida por las bolsas del Viejo Continente, ni las bajadas generalizadas en las bolsas internacionales hacen cambiar de idea a Trichet.

El BCE tiene toda la intención de seguir manteniendo bajo control las presiones inflacionistas, lo que se encara con la bajada de urgencia de los tipos ayer en EEUU y las expectativas de los inversores europeos.

En el caso del euribor, las palabras de Trichet han pasado de puntillas y marca su octava bajada.

La construcción de vivienda protegida cae de enero a septiembre un 6,7%

El PSOE pretende casi duplicar los pisos baratos en la próxima legislatura

El director general de Arquitectura y Vivienda estaba exultante el pasado día 18. Tenía motivos para ello. Según las estadísticas que presentaba, los pisos se encarecieron en 2007 un 4,8%. En la rueda de prensa, Rafael Pacheco destacó que esta cifra queda a una distancia sideral del 18,5% de hace tan sólo cuatro años, y se sitúa ligeramente por encima de la tasa de inflación, uno de los objetivos que se había marcado el Gobierno.

Pero su optimismo no sólo se apoyaba en la evolución de los precios. Pacheco también insistía en el incremento del 1,5% en la construcción de viviendas protegidas en el último año.

Sin embargo, hubo un detalle que olvidó mencionar: en los nueve primeros meses de 2007, los últimos de los que hay cifras, las iniciaciones de pisos protegidos no aumentaron, sino que retrocedieron un 6,75% respecto al mismo periodo del año anterior. Si entre enero y septiembre de 2006 se comenzaron 60.707, este número se redujo el año siguiente hasta las 56.612.

Las licencias de construcción que aprueban los arquitectos ofrecen una tendencia peor. Porque las casi 25.000 proyectos que se visaron en el primer semestre de 2007 suponen una disminución del 35% respecto al mismo periodo del año pasado.

El motivo de esta relajación hay que buscarlo en la crisis que vive el sector. Al caer las cifras totales de construcción, también lo hacen los pisos destinados a los bolsillos menos pudientes. "En los últimos años, muchas casas protegidas se han hecho con suelo cedido a los ayuntamientos por los promotores de vivienda libre. Como la construcción ha disminuido, los municipios tienen menos suelo", explica el estadístico Julio Rodríguez.

Lo llamativo es que esta ralentización coincide con el muy ambicioso objetivo con el que el PSOE se presenta a las próximas elecciones generales: si ganan, los socialistas prometen construir 150.000 viviendas anuales de protección oficial durante la próxima década. La nadería de 1,5 millones de nuevos pisos con precios tasados hasta 2018.

Aunque en esta legislatura se ha disparado el volumen de pisos protegidos, todavía está muy lejos de los objetivos que ahora se marca el PSOE. En los últimos cuatro años se han iniciado una media de 84.000 al año.

Según los cálculos del Ministerio de Vivienda, entre 2004 y finales de 2007 se han iniciado más de 335.000 viviendas protegidas, lo que supone un incremento del 60% respecto al periodo anterior, cuando José María Aznar era el presidente de Gobierno. Y al final de la legislatura se llegará al 70%. Pero para cumplir con su compromiso electoral, los socialistas casi tendrán que duplicar el ritmo de construcción de viviendas protegidas. Y eso en unos años que se presentan muy complicados para el sector del ladrillo.

Y es que, en tiempos en los que las ventas se han desplomado, la vivienda protegida se ha convertido en un refugio para empresarios desesperados por colocar sus excedentes. Más aún después de que el Gobierno decidiera a principios de año ampliar los precios mínimos a los que se puede vender una vivienda para que esté subvencionada. El objetivo del ministerio es que las promotoras en apuros ajusten sus precios a los límites establecidos, favoreciendo así que los compradores se acojan a las ventajas del plan estatal.

Pero esta medida no gusta a todos. El sindicato UGT replica: "El dinero público destinado a la obtención de pisos a precios asequibles para las rentas más bajas no debe destinarse a resolver los problemas de unos inversores particulares que, por otra parte, han obtenido en los últimos años beneficios impresionantes".

¿Quién da más VPO?
La Federación Española de Municipios y Provincias pretende que promotores, ayuntamientos, sindicatos y el Gobierno central lleguen a un gran acuerdo para iniciar cada año 200.000 pisos protegidos. El programa electoral del PSOE rebaja esta cifra a 150.000 anuales durante la próxima década.

Si en los últimos cuatro años se han iniciado una media de 84.000 anuales, (cifra que el ministerio prevé que llegue a 90.000 en toda la legislatura), ¿es posible alcanzar estas cifras en tan poco tiempo? Vivienda responde que sí, que para alcanzar este objetivo han decidido facilitar que los promotores de vivienda libre se pasen a la protegida.

El estadístico Julio Rodríguez responde que es básico que los planes de urbanismo incorporen el porcentaje mínimo que reserva la Ley del Suelo para vivienda protegida.

La FEMP reclama más suelo, que se agilicen los trámites urbanísticos y que se reduzca el tope mínimo de metros cuadrados en los pisos protegidos. Éstas son, precisamente, las reclamaciones del G-14, el lobby de las grandes inmobiliarias.

La concesión de hipotecas se reduce un 15% en noviembre por el parón inmobiliario

Tres de cada diez hipotecados cambia de condiciones debido al alza de los intereses a finales de 2007

El frenazo inmobiliario se está dejando notar en el mercado hipotecario con descensos en sus principales índices. Así, según las últimas cifras publicadas hoy por el INE y correspondientes al pasado noviembre, el capital prestado para comprar una casa ha bajado un 13,3% frente al mismo mes de 2006 hasta los 13.802 millones de euros, cantidad que también es un 6,1% inferior al dato de octubre, mientras el total de viviendas hipotecadas ha descendido cerca de un 15%. Por el contrario, lo que sí ha seguido subiendo es el importe medio de los créditos que conceden los bancos y cajas para adquirir una casa, que ha aumentado un 1,9% frente a noviembre de 2006 hasta situarse en 147.018 euros a 27 años. No obstante, el importe medio de las hipotecas sí ha bajado con respecto a octubre, un 2,5%.

En cualquier caso, el frenazo inmobiliario se está dejando notar en el mercado hipotecario ya que en el undécimo mes del año se han prestado 13.802 millones de euros para adquirir una vivienda, lo que representa un descenso del 13,3% respecto al mismo mes de 2006 y del 6,1% sobre el mes anterior.

También ha descendido el número de viviendas hipotecadas en este periodo, un 14,96% en tasa interanual, hasta los 93.885 inmuebles, y el total de fincas rústicas y urbanas, un 9,62% con un valor total de 22.388 millones, un 9,71% menos.

De este lado, el importe medio por hipoteca constituida sobre el total de fincas rústicas y urbanas se ha situado en 158.994 euros, un 0,1% menos que en el mismo mes de 2006 y un 7% inferior al registrado en octubre.

Las cajas de ahorro fueron las entidades que han concedido el mayor número de préstamos hipotecarios en noviembre, con el 58,5% del total, seguidas de los bancos (32%) y de otras entidades financieras (9,5%). En cuanto al capital prestado, las cajas de ahorros concedieron el 55,2% del total, los bancos el 36,3% y otras entidades, el 8,5%.

Cambio de condiciones

Entre los datos hechos públicos hoy por el INE destaca el fuerte ascenso de las hipotecas que han registrado cambios en sus condiciones en noviembre hasta las 28.324, lo que supone un crecimiento interanual del 30,8% por el incremento de los tipos de interés en el último tramo de 2007.

En el caso de las viviendas, el número de hipotecas que modificaron sus condiciones ha sido de 20.266, un 25,8% superior al registrado en noviembre de 2006.

Atendiendo al tipo de cambio en las condiciones, en noviembre se han producido 20.989 modificaciones pero sin cambiar de entidad financiera (novaciones), lo que representa una subida del 27,9%. Por su parte, el número de préstamos que han cambiado de entidad (subrogaciones al acreedor) fue de 5.424, un 73,1% más.

Además, un total de 1.911 hipotecas han cambiado de titular del bien hipotecado (subrogaciones al deudor), lo que ha supuesto un descenso del 9,9%.

De las 28.324 hipotecas que cambiaron sus condiciones en noviembre, el 47,2% se deben a modificaciones en los tipos de interés. De esta forma, el porcentaje de hipotecas a tipo de interés fijo se ha reducido significativamente después del cambio de condiciones, desde el 7,2% hasta el 2,7% del total, ya que la mayoría de estos préstamos han pasado a estar referenciados a un tipo de interés variable.

Preferencia por el Euribor

En este sentido, el tipo de interés medio de los préstamos hipotecarios de las cajas de ahorro se ha situado en el 4,9% y el plazo medio de 27 años, mientras que los bancos han prestado capital a un tipo de interés del 5% y un plazo medio de 25 años.

El 98,5% de las hipotecas constituidas en noviembre ha recurrido a un tipo de interés variable, frente al 1,5% de tipo fijo. Dentro de las variables, el Euribor ha sido el tipo de interés de referencia más utilizado en la constitución de hipotecas, ya que ha figurado en el 87,7% de los nuevos contratos.

Las cancelaciones se reducen un 7,9%

Respecto a las cancelaciones, en noviembre se han cancelado registralmente un total de 74.798 hipotecas, lo que supone un descenso interanual del 7,9%.

Por comunidades autónomas, Castilla-La Mancha (con 613) y Baleares (con 567) fueron las regiones que concentraron un mayor número de fincas con hipoteca constituida en noviembre por cada 100.000 habitantes. Asturias y Aragón fueron las que registraron un mayor crecimiento con un 31,7% y un 23,3%, respectivamente.

En cambio, Madrid y País Vasco registraron el mayor importe medio hipotecado, con 217.781 euros y 207.135 euros respectivamente.

El euríbor cierra enero en el 4,498%, su nivel más bajo desde mayo de 2007

El euríbor, el indicador que más se utiliza en España para fijar el precio de las hipotecas, se situó en enero en el 4,498%, el valor más bajo desde mayo de 2007, cuando cerró en el 4,373%.

Esto se debe a que en enero del año pasado el euríbor estaba al 4,064%, y hace seis meses quedó fijado en el 4,506%. Así, para una hipoteca media de 150.000 euros a 25 años y con un diferencial del 0,50%, las cuotas que se revisen anualmente subirán de los 797 a los 833 euros, lo que representa un sobre coste mensual de 36 euros y al año representa una carga para las familias de 432 euros.

En el caso de las hipotecas que se calculan semestralmente, sin embargo, la cuota pasará de 834 a 833 euros. El euríbor marcó su cota más baja del mes el día 23, un día después de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) bajara de forma inesperada los tipos de interés tres cuartos de punto, hasta el 3,5%.

En octubre, el indicador cerró al 4,647% y en noviembre en el 4,607%, en tanto que en diciembre se elevó al 4,793 por ciento tras sumar su vigésimo cuarta subida consecutiva, desde que en octubre de 2005 comenzara su escalada ininterrumpida.

El indicador llegó el 5 de septiembre al 4,807%, justo antes de que el Banco Central Europeo (BCE) decidiera aplazar la subida de tipos de interés prevista para septiembre. Tras la decisión de la autoridad monetaria, el euríbor levantó el pie del acelerador.

En octubre, el referente hipotecario también comenzó con ímpetu para volver a relajarse después de que la autoridad monetaria europea decidiera mantener de nuevo el precio del dinero en la Eurozona, mientras que en noviembre sufrió la evolución inversa.

Evolución de las turbulencias

En los próximos meses, el BCE tendrá en cuenta para decidir sobre los tipos de interés la evolución de las turbulencias de los mercados financieros, los indicadores económicos, así como la inflación y sus posibles efectos de segunda vuelta sobre los salarios.

Aunque el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, ha destacado en sus últimas intervenciones la importancia de mantener bajo control las expectativas de inflación para “evitar añadir más volatilidad” a la situación actual, las presiones para que los tipos de interés en la Eurozona no superen el actual 4% son muy fuertes.

La inflación bate el récord de la zona euro, con España en cabeza

Los precios en la Unión Monetaria nunca subieron un 3,2%, como este enero - La economía española inicia 2008 con un alza del 4,4%, la mayor en 12 años

Las señales se amontonaron en el tramo final del año pasado y el arranque de 2008 valida los augurios de los expertos, que esta vez lo tenían muy fácil. La presión ejercida por el notable encarecimiento de las materias primas, como el petróleo, los metales o los cereales, empuja la inflación a niveles desconocidos desde hace muchos años en varios países y a romper su techo histórico en la zona euro. Nunca, desde la creación de la Unión Económica y Monetaria en 1999, los precios habían subido un 3,2% anual, como refleja el avance del índice armonizado de enero que se publicó ayer.

La estadística confirma también que España ha recuperado en estos meses la dudosa condición de ser la más inflacionista de las grandes economías de la zona euro. El adelanto del índice armonizado refleja un incremento de los precios del 4,4% en el último año. A falta de que lo corrobore dentro de dos semanas el índice de precios al consumo (IPC) nacional, que como mucho suele variar una décima respecto a los datos de Eurostat, se trata del mayor alza de los precios en España desde finales de 1995.

La facilidad en el pronóstico viene dada por la nítida evolución al alza de algunas materias primas en los mercados internacionales. El precio del petróleo, que punteó el mes pasado la mítica cifra de los 100 dólares por barril, superó en un 72% el valor medio que marcaba el crudo un año antes. Y los contratos de futuro del trigo se negociaron en este enero a casi el doble del precio que 12 meses atrás.

Aunque habrá que esperar a la publicación del IPC para conocer la evolución detallada de los precios en España, el Instituto Flores de Lemus, especializado en predecir la inflación, apunta que tanto los alimentos elaborados como la energía acumularán subidas anuales superiores al 8% al menos hasta abril.

Con este panorama, los expertos creen que la inflación media en la zona euro oscilará en 2008 entre el 2,5% y el 3%, muy lejos del 2% que se fija como objetivo el Banco Central Europeo (BCE). Y la posibilidad de recorte en los tipos de interés, anclados en el 4% desde junio pasado, se aleja. "Es muy complicado que cambie de posición, al menos hasta el verano", indica Xavier Segura, jefe del servicio de estudios de Caixa Catalunya. El contraste con la Reserva Federal, que ha bajado los tipos del 5,25% al 3% en Estados Unidos en sólo cinco meses, es cada vez más notable.

Ante la amenaza de una recesión, el banco central estadounidense ha optado por intentar reactivar la economía, pese a que la presión de las materias primas también se deja notar en la inflación de EE UU. Para el BCE, sin embargo, el control de los precios sigue siendo el objetivo prioritario, pese a que el crecimiento económico en Europa da igualmente muestras de desfallecimiento. "Hay algún matiz, porque los gobernadores de bancos centrales de algunos países europeos han sugerido en sus declaraciones que no hay que ser tan radical, pero la obsesión del Banco Central Europeo sigue siendo vigilar que la presión inflacionista no se traslade a los salarios", añade Segura.

Con las elecciones generales a la vuelta de la esquina, las lecturas políticas de este notable incremento de los precios se han convertido en argumento esencial de las proclamas de los partidos políticos. La inflación acumulada esta legislatura gobernada por el PSOE, si se da por bueno el avance de enero, es muy similar (12,5% en casi cuatro años) a la que se registró en la anterior legislatura, dirigida por el PP (12,3% en el mismo periodo). Pero el acelerado repunte de estos meses -la inflación se ha duplicado desde agosto-, y la concentración de la subida en bienes de compra frecuente (la leche se ha encarecido un 30%, el pan un 14%, la gasolina, un 16%, el tabaco un 7%) hacen que la percepción sea bien distinta.

"Son precios altos, sí. Pero son también precios que se moderarán progresivamente hasta situarse por debajo del 3% a fin de año. Tenemos una economía sólida, que creció al 3,8% en 2007 y nos da tranquilidad, confianza y margen de maniobra", aseguró ayer el presidente del Gobierno y líder socialista, José Luis Rodríguez Zapatero.

"Se necesita urgentemente un cambio de dirección y de responsables, el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero es incapaz de frenar la inflación", replicó el secretario general del PP, Ángel Acebes.

Los productos básicos se encarecieron un 7,9% en 2007

El incremento de los precios de alimentos de consumo frecuente y de la energía provocó un encarecimiento de la cesta de consumo frecuente del 7,9% interanual en diciembre, 4,7 puntos más que en agosto y 3,7 puntos por encima de la variación del IPC general.

Según señala el último informe sobre la coyuntura económica publicado por Caixa Catalunya, los productos de compra habitual que experimentaron una mayor aceleración en el aumento de sus precios fueron la leche (31,0% interanual en diciembre), los carburantes para vehículos (16,2%), el pan (14,4%) y los huevos (9,6%).

De igual forma, las frutas frescas (7,8%), el tabaco (7,0%) y las hortalizas, legumbres y patatas (5,8%), consolidaron los registros de meses anteriores por encima de la inflación general.

Asimismo, el estudio señala que en el período analizado 2002-2007, salvo en septiembre y octubre de 2006, el encarecimiento de los productos de compra recurrente ha sido sistemáticamente superior a la inflación general, situación que se ha amplificado desde verano de 2007.

Por ello, el informe concluye que existe riesgo de que el fuerte encarecimiento de la cesta de consumo recurrente se traslade a otros bienes y servicios (efectos de segunda ronda) y a los salarios, repercutiendo al alza sobre la evolución de la inflación en el medio plazo.

Sin embargo, la entidad financiera aclara que, aunque las señales no son todavía concluyentes y que las expectativas para 2008 se mantienen relativamente ancladas, existen síntomas de que el mayor encarecimiento de los productos de compra habitual se está trasladando en mayor medida que el aumento del IPC general en la percepción de los consumidores sobre la inflación.

Los productos incluidos en este índice son alimentos básicos (pan, carne, pescado, leche, huevos, frutas frescas, legumbres, hortalizas y patatas), tabaco, transporte (carburantes y transporte público urbano) y ocio (servicios culturales y recreativos, prensa y revistas, restaurantes, bares y cafeterías).

El índice está calculado con las ponderaciones empleadas en el IPC base de 2006 y la cesta considerada supone un 35% de los productos incluidos en el índice general.

Aumenta el esfuerzo familiar para comprar una vivienda

“Cada vez hay más y más familias a las que les resulta muy difícil llegar a fin de mes, incluso al día 20, y el pago de la vivienda es el principal causante. Hay que encender las alarmas ya”. Fernando Móner, vicepresidente de la Confederación de Consumidores y Usuarios (Cecu), resume así el ahogamiento hipotecario que sufren los españoles y critica a los que “dicen que no hay que rasgarse las vestiduras” ante el galopante endeudamiento de los hogares.

Los datos confirman que cada vez es más difícil afrontar la compra de un inmueble. Hace cuatro años, una familia tenía que dedicar al pago de su casa, de media, menos de un tercio de su renta bruta disponible: el 31,7%. Hoy, casi la mitad: el 46,2%, la mayor tasa registrada en la serie histórica del Banco de España.

El esfuerzo teórico anual que cada unidad familiar debe hacer para adquirir una vivienda comenzó su escalada en el último trimestre de 2003. Y sólo el verano de 2005 supuso un respiro, ya que la tasa de esfuerzo bajó 0,5 puntos (del 36,4% al 35,9%). Un espejismo, porque luego no dejó de subir. Es decir, 15 de los 16 últimos trimestres han apretado más aún el cinturón a los hipotecados.

Crecimiento sin tregua
Así, el rally alcista de la tasa de esfuerzo no ha remitido ni siquiera con la fuerte desaceleración que vive el sector inmobiliario. Las subidas de precios han sido mucho menores en los dos últimos años (9,1% y 4,8%, respectivamente), pero el porcentaje de ingresos destinados a pagar el piso ha subido más que en ningún otro bienio, del 36,6% al 46,2%. Parte de la culpa la tiene la escalada del euribor (desde el 2,216% en enero de 2004 hasta el 4,867% en diciembre de 2007), según Lorena Mullor, economista de la Asociación Hipotecaria Española.

Antes de que comenzase a dispararse esta tasa (la más fiable para medir la dificultad de acceso a la vivienda, según los expertos), el esfuerzo familiar anduvo oscilando otros cuatro años entre el 28,9% y el 32,8%. Y ya estaba al límite en marzo de 2004 (33,1%), dado que las entidades crediticias aconsejan no dedicar más del 33% de los ingresos a la cuota hipotecaria.

Así, en diciembre de 2002, por ejemplo, cada hogar debía destinar, de media, un 31,7% de su renta a pagar una casa con perspectivas seguras de encarecerse y de aumentar, por tanto, el patrimonio de sus dueños. Hoy se paga un porcentaje 14,5 puntos más alto por unas expectativas menores, ya que, según los expertos, el precio de los pisos se estancará en 2008 y puede descender en 2009. En resumen, ahora se ha de contratar un préstamo mayor y con cuotas más altas para pagar una casa igual, pero con menos futuro.

En sus cuatro años de vida, el Ministerio de Vivienda no ha podido evitar, por tanto, que el acceso a una casa empeore a marchas forzadas. De hecho, en 2004 el vicepresidente económico, Pedro Solbes, ya trató de frenar la euforia de la ex ministra, Mª Antonia Trujillo, alertando de que si la solución fuera sencilla, el PP habría tratado de ponerla en marcha.

Las bolsas europeas caen tras la decisión del BCE de no bajar los tipos de interés

El Ibex pierde en torno al 1,7% a tres horas del cierre, por debajo de los 13.000 puntos.- En el resto de Europa los descensos eran más acusados

Las bolsas europeas han reaccionado a la baja después de la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de no bajar los tipos de interés y mantenerlos en el 4% actual.

El Ibex 35 español perdía un 1,7% a las 14.40 horas, por debajo de la cota de los 13.000 puntos. A mediodía, apenas se dejaba un 0,03%.

En el resto del continente, Fráncfort retrocedía un 2,7%; Londres, un 2,8%; París, un 2,3%; y Milán, un 2%. A las 12 horas, ninguna de estas cuatro plazas europeas descendían más de 0,90%.

En el selectivo madrileño, todos los valores, menos dos (Ferrovial y Banco Sabadell) estaban en negativo. Los números rojos más abultados correspondían a Gamesa (3,9%), y Acciona y Cintra (3,4%). Entre los grandes del mercado, Telefónica caía un 0,7%; Santander, un 1,6%; Repsol, un 2,1%; Iberdrola, un 1,5%; y BBVA, un 2,2%.

La apertura de la Bolsa de Nueva York ha seguido la misma senda a la baja. El Dow Jones se dejaba nada más abrir un 0,29%. Ayer, el principal indicador de Wall Street perdió un 0,53%, después del descenso de ventas registrado en enero en los grandes almacenes de Macy's y las advertencias de que la Reserva Federal debe mantenerse vigilante ante el peligro de aumento de la inflación.

El euro, que el pasado 23 de noviembre marcó su máximo histórico en 1,4966 dólares, también ha cedido posiciones con intensidad. En concreto, a las 15.47 horas, la ''moneda única'' retrocede un 0,84% y se cambia por 1,4515 unidades.

El BCE no sigue la tendencia

La decisión del BCE de mantener los tipos de interés terminó siendo una sorpresa para los mercados de valores a pesar de que, según todas las previsiones, esa cuestión estaba descontada. La rebaja de un cuarto de punto en los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra fue, en esta ocasión, un importante elemento de distorsión de las expectativas.

La tranquilidad con que discurrió la sesión desde su apertura se vio desbordada por una oleada vendedora tras conocerse el esperado mantenimiento de los tipos de interés, situación que no cambió tras el confuso discurso del presidente del BCE, Jean-Claude Trichet.

El Ibex 35 terminó perdiendo el 1,13% y otra vez en situación precaria, pues quedó en 12.889,50 puntos. Con todo, el mercado de valores español fue uno de los que tuvo mejor comportamiento, pues Francfort perdió el 1,66% y París el 1,92%, al tiempo que la Bolsa de Londres caía el 2,58%.

El presidente del BCE explicó que los riesgos alcistas para los precios no deben extenderse a medio plazo y que, las actuales incertidumbres sobre el crecimiento son inusualmente altas, lo que algunos observadores interpretaron como una posibilidad de que a medio plazo los tipos de interés podrán bajar con esa menor presión de los precios, pero ayer nadie estaba en condiciones de plantearse operaciones más allá de la dinámica del día.

El equilibrio entre precios y crecimiento, con sus evidentes repercusiones en los resultados empresariales, se ha convertido en una variable demasiado compleja para unos inversores que juegan a corto plazo. De hecho, el anuncio del Banco Santander de pagar en mayo un dividendo de 0,28 euros, que supone una rentabilidad del 2,4% al precio de ayer, pasó totalmente inadvertida para el mercado.

Tampoco la anunciada posibilidad de que la economía de Estados Unidos pueda crecer a un ritmo del 1% durante este primer semestre y evitar la recesión animó a los inversores.